利用外资－－平稳增长

                  国际经济环境对直接投资的影响　

　　　从国际经济环境来看，存在着有利于国际直接投资继续增长的因素和条件。首先，在美国经济复苏、企业收益提高和股市上升等因素的影响下，2004年全球直接投资结束了2001年以来连续三年的下滑趋势，实现了2%左右的增长。市场普遍认为国际直接投资将从此进入新一轮增长周期，2005年以来并购投资的增长趋势也确实说明了这一点。根据国际著名商业机构汤姆逊金融公司的统计，2004年，全球并购投资增长了30.9%，成为带动全球直接投资增长的决定性因素：2005年上半年并购投资仍然保持了30.2%的增长水平。另外根据世界知名市场调查公司Dealogic公布的统计数据，2005年前9个月全球并购交易总额达到1.98万亿美元，较去年同期增加39%；其中亚洲地区收购活动已达到创记录水平。第二，2004年以来全球直接投资增长中一个突出的特点就是流向发展中国家的比例上升。根据各国国际收支表及其IMF、OECD等国际组织的统计结果，2005年发展中国家吸收的国际直接投资增长了49.0%，比重上升到43.2%。另外根据国际并购统计，2005年上半年日本以外的东亚地区并购投资增长了42.5%。这些数据足以说明新一轮直接投资增长的主要特点是流向发展中国家的投资、尤其是并购投资增长将快于全球平均水平，而且总体上看，发达国家的产业转移具有继续加快的条件和可能性。这些背景对于中国吸收跨国投资无疑会成为利好因素。但另一方面，由于能源价格高位运行和汇率波动等为世界经济增长带来的风险、发达国家资本市场上升产生分流效果、发展中国家之间的引资竞争日趋加剧等因素的影响，中国吸收跨国公司投资的外部环境仍然存在很大的不确定性。

　　　　     国内经济形势对吸引外资的可能影响

　　　　2006年国内经济增长总体上仍然会保持8%-9%左右的增长；在温和的宏观经济调控政策作用下，投资需求虽然可能低于2005年水平，但仍有可能实现15%~20%的增长速度。同时由于地方政府在招商引资方面的强大动力，国内市场继续具有对外部投资的旺盛需求。另一方面，随着中国“人世”后过渡期的临近结束，目前仍然保留着一些市场准人限制的领域、尤其是服务贸易领域的对外开放将会进一步扩大，这将为跨国公司、特别是金融保险、商业和运输服务等领域的跨国公司提供更多的投资机会。2004年以来，英国汇丰银行人股交通银行、美国新桥集团成为深圳发展银行第一大股东、英国TESCO零售商收购中国乐购连锁店、汇丰控股保险并购平安保险公司股权等服务业大型并购案件的不断出现已经表明跨国公司投资中国服务业领域的“高度热情”。最为重要的有利因素在于中国政府坚持鼓励外商直接投资的政策，改善并购投资的政策与法律环境，加大知识产权保护力度和规范市场秩序与企业竞争行为等方面所做出的积极努力。　

　　关于中国的投资环境，一种观点认为，2005年吸收外商直接投资形势趋于严峻的主要原因，在于投资环境的恶化。理由有以下几点。一是2004年以来的宏观调控导致许多领域的投资需求增长受到抑制，企业投资收益下降；二是“煤电油运”紧张提高了企业经营成本。严重影响企业的开工率；三是不断加剧的贸易摩擦造成出口型企业的市场预期降低；四是人民币升值压力增加，“中国制造”的价格竞争力面临挑战；五是新的土地管理政策提高了要素成本，增加了新建企业项目的实施难度：六是2004年以来关于外资问题的争论不断，外资优惠政策调整的信号明显加强，境外企业、尤其是大批中小企业的对华投资收益预期改变，开始持有观望态度。这些问题可以分为两类。一类问题实际上与2004年以来宏观经济形势的变化有着直接的关系，主要受到短期经济波动因素的影响，如控制投资过快增长的宏观调控政策、“煤电油运”紧张等问题。随着宏观调控效果的显现和国内需求形势的逐步好转，可以得到有效缓解和消除。另一类是中国经济今后将面临的长期性问题，如和主要贸易伙伴之间不断增加的贸易摩擦、人民币升值的长期预期和土地等重要资源的制约等。这些问题对投资环境的影响将是长期的，需要我们高度重视并采取积极措施，努力改善投资环境和加强投资产业政策及地区政策导向，降低外商投资成本以提高企业收益预期，创造中国和外商投资企业“互利共赢”的发展环境。　　　　

                        2006年利用外资趋势估计

　　受上述国内外因素的影响，结合2005年合同外资增长形势综合判断，2006年中国吸收外商直接投资将延续2000年以来平稳增长的态势，有可能实现5%-10%的增长，并出现以下几个方面的特点。一是外商独资企业继续较快增长，实际投资额占全部外商投资的比重可能上升到75%左右。二是服务业投资增长将快于制造业部门，其中金融、保险、运输服务、电力水煤气生产供应和分销服务投资增长趋势可能明显加快。三是来自东盟、韩国等东亚地区和欧盟的投资比重持续上升；日本投资增长趋缓。四是东部和中部吸收外商实际投资可能恢复增长，西部地区则转为下降；外商投资由南向北、由东部向中部的梯度转移趋势加快。五是外商投资企业加工贸易比重继续上升，产品加工的本地化进程较为缓慢。六是并购投资方式有望继续增加，尤其是东部地区以节约土地资源为主要目的和东北等老工业基地以国有企业战略重组为目的的并购投资鼓励政策将取得明显效果。七是单位项目投资规模持续上升、大型投资项目不断增加。八是跨国公司将加快对现有在华投资企业进行资本整合，提高总部的集中控制和运营能力，地区总部型公司将明显增加。九是以适应当地市场和应用技术为主要内容的研发项目投资增长加快，现有企业技术和产品开发投入比例上升。十是大型并购投资将可能主要向金融保险、商业等服务贸易领域、中高档消费品生产领域、汽车等运输设备生产领域、基础材料领域和机械、中间投入品生产领域。

          　　　　进一步改善投资环境的政策建议　

　　为了保持中国经济的持续快速协调发展，实现全面建设小康社会的宏伟目标，我们必须长期坚持对外开放的基本方针，有效发挥外部资源在经济发展中的促进作用，不断提高利用外资的质量和水平。2006年是“十一五”规划时期的第一年，能否实现经济增长的良好“开局”至关重要，保持利用外资的平稳发展和结构升级也是其中不可缺少的积极因素之一。因此，如何进一步改善投资环境、提高对国际直接投资的吸引力和竞争力的同时逐步完善市场准人和竞争政策、维护正常的竞争秩序和产业发展环境仍然是新的一年里我们面临的一项重要任务。

　　1.跨国公司始终把中国经济增长的巨大潜力作为投资环境中最具吸引力的要素之一，因此，维护宏观经济形势的稳定和实现较快增长首先应当成为改善投资环境的一项重要内容。从目前情况来看，2004年以来抑制投资增长过快的宏观调控政策已经取得明显成效，但是随之而来的国内需求增速明显趋缓迹象值得引起注意。2005年全年可能达到800亿美元以上的巨额贸易顺差和回落到1%以下的物价涨幅预示着在下一年海外净需求已无继续大幅攀生空间的背景下，受外需强劲推动的经济增长可能因为缺乏内需增长的足够替代而陷入通货紧缩的风险。因此，在当前形势下，宏观经济政策应当从扩大内需的角度，适时调整紧缩性调控政策的力度和方向，政策着力点应当放在刺激消费需求增长方面，防止国内需求增长速度的进一步下滑，为包括外商在内的投资者创造更好的投资收益预期。

　　2.从适应市场主体多样化和完善市场经济体制的需要来看，实现内外资企业所得税并轨已是大势所趋。但是为了避免过快的政策调整造成跨国公司投资活动“大起大落”，影响经济发展的稳定性，应当制定明确的时间表，并通过以下措施做到平稳过渡：一是设定合理的税率水平；二是设置较长的过渡期；三是结合产业政策和地区政策实施的需要，在一些鼓励投资的领域和地区，对内外资企业实施统一的优惠政策；四是配套实施一些贸易和投资便利化措施，通过降低交易和投资成本抵消税率上调可能增力口的成本，改善企业的投资收益预期。

　　3.实行严格的土地管理制度有利于外资向土地资源相对宽松的中西部转移，符合地区协调发展政策的要求。今后应当继续坚持。但跨国公司因此可能降低对华投资的积极性，东部沿海等较发达地区的外商投资可能首先受到较大影响。建议在这些地区提供更为宽松的外资并购环境，通过对现有企业的兼并和收购，减少新的土地占有。

　　4.知识产权保护不力是外商认为中国投资环境中存在的最大问题之一，已经成为跨国公司产业和技术转移的一个不容忽视的障碍。中国应继续加大打击各种侵权行为的力度，并切实提高法律和行政法规实际执行的能力，赢得良好的国际形象。

　　5.总体上看，在中国市场准人范围不断扩大和跨国并购投资逐步增加的背景下，由于外商投资独资化、大型化和在部分行业的集中度明显提高等因素的影响，国内市场受到跨国公司垄断的风险程度将有所上升。因此，加快《反垄断法》的立法进程、通过建立完善的投资竞争政策体系和产业与市场监管体系，规范和约束跨国公司对境内企业的并购行为与外商投资企业的市场竞争行为，对于防止任何形式的垄断和不正当竞争危害国内市场的公平竞争环境、有效维护正常的市场秩序和经济稳定具有十分重要的意义。　

　 （ 《中国发展观察》， 国务院发展研究中心对外经济研究部，赵晋平）